12月29日，停牌5個月的云南白藥發(fā)布公告，披露控股股東權(quán)益變革公告。新華都以254醫(yī)院獲得其50%股權(quán)，在公司層面形成以云南省國資委和新華都各占一半的股權(quán)比例。新華都與云南白藥股權(quán)的7年糾葛終于有了一個“圓滿結(jié)局”。而作為國有企業(yè)混合所有制改革中，醫(yī)藥行業(yè)中的第一個落地執(zhí)行的混改案例，長居中國醫(yī)藥上市公司頭把交椅的云南白藥終于要“大象起舞”。

　　12月29日，云南白藥集團股份有限公司（云南白藥）發(fā)布控股股東權(quán)益變動的提示性公告。根據(jù)云南白藥公告披露的內(nèi)容，云南白藥控股股東白藥控股擬通過完全增資的形式引入新華都實業(yè)集團股份有限公司（新華都）作為戰(zhàn)略投資人。新華都擬以現(xiàn)金形式增資254億元，獲得標的公司50%股權(quán)，在標的公司層面形成云南省國資委和新華都各占50%的股權(quán)比例。同時，云南白藥股票將在停牌5個月后于12月30日復(fù)牌。

　　1四大看點

　　關(guān)于此次股權(quán)變更，白藥控股在其發(fā)布的新聞中用“大膽嘗試”和“突破性設(shè)計”強調(diào)其兩個特點：一個是6年股權(quán)鎖定期，一個是各占50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計。6年股權(quán)鎖定是為了“確保了企業(yè)發(fā)展資金的長期穩(wěn)定”，而各占50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計則是為了“在確保國有股東的繼續(xù)履職盡責(zé)的同時，有利于最大限度地激發(fā)民營資本活力”。此外，云南白藥的人事管理機制也發(fā)生重大變革。公告顯示，“未來白藥控股的董事、監(jiān)事及高級管理人員均以市場化原則進行選聘”。

　　本次交易完成后，云南省國資委和新華都將各持有白藥控股50%的股權(quán)，白藥控股仍持有上市公司41.52%的股份。

　　在股權(quán)合作協(xié)議簽訂之后，云南白藥方面表示：“此次改革既體現(xiàn)了云南省委省政府推進白藥控股混改的決心和開放態(tài)度，也體現(xiàn)了省國資委與新華都攜手共創(chuàng)白藥控股長遠發(fā)展的合作誠意和積極行動。”而陳發(fā)樹也對媒體表示“這是一次少見的有決心、有誠意的改革。”雙方大有一笑泯恩仇的味道。大家的感覺是“陳發(fā)樹終于如愿以償了”。

　　2011年12月，陳發(fā)樹向云南省高院正式起訴紅塔集團，要求其履行關(guān)于云南白藥股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。2012年12月，云南省高院一審判決，不支持陳發(fā)樹要求紅塔履行協(xié)議的請求。陳發(fā)樹不服判決結(jié)果，于2013年2月份向最高人民法院提起上訴，但訴訟請求最終被駁回。陳發(fā)樹訴云南紅塔集團云南白藥股權(quán)糾紛案，以22億元的金額被業(yè)內(nèi)稱為新中國成立以來“國內(nèi)最大的股權(quán)糾紛案”。

　　陳發(fā)樹隨后在二級市場主動出擊，連續(xù)多個季度大舉增持云南白藥，截至2016年三季度末，陳發(fā)樹及其控股的新華都實業(yè)分別持有云南白藥894.82萬股、3534.34萬股，位列第七和第四大股東。對于此次收購，陳發(fā)樹透露，“我們的價格是最高的，我們的決心也是最大、最誠懇的。”

　　作為云南省國有企業(yè)混合所有制改革試點單位，隨著下屬上市公司云南白藥控股股東的變革，云南白藥控股有限公司（白藥控股）的混合所有制改革方案也就此正式發(fā)布，這也是醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)國有企業(yè)混合所有制改革的第一例。2015年9月，《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》出臺，隨后十多個專項改革意見或方案相繼出臺。2016年被視為此輪國企改革試點的第一年。此前被列入央企改革第一批試點名單的國藥集團，國藥集團混合所有制改革方案第二稿已上交國資委。

　　2變革后要變“強生”？

　　在接受媒體采訪時，陳發(fā)樹說出了自己對于云南白藥的預(yù)期。他認為云南白藥應(yīng)該對標世界上規(guī)模最大、產(chǎn)品多元化的醫(yī)療衛(wèi)生保健品及消費者護理品公司強生。而這與云南白藥的未來規(guī)劃也十分相似。

　　在12月6日的投資者訪談中，云南白藥表示“未來公司將密切跟蹤大健康行業(yè)發(fā)展情況，推動內(nèi)生性增長和外延式并購協(xié)同發(fā)展，根據(jù)公司產(chǎn)品和品牌特性，有序拓寬發(fā)展領(lǐng)域，探索在精準醫(yī)療、基因檢測等大健康新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局的可能性，加快構(gòu)建以“藥”為本，健康護理、養(yǎng)生養(yǎng)老、醫(yī)療服務(wù)等為一體的大健康產(chǎn)業(yè)平臺，豐富公司收入來源。”在基因檢測、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，云南白藥已經(jīng)開始了并購標的搜尋和研究工作。

　　而關(guān)于新產(chǎn)品，藥品方面，云南白藥推出了包括蒸汽眼罩等在內(nèi)的系列產(chǎn)品；健康產(chǎn)品方面，推出了包括孕婦牙膏、兒童牙膏、淘米水洗發(fā)水、護手霜、面膜等系列新產(chǎn)品，進一步強化個人護理產(chǎn)品體系；組建中藥資源事業(yè)部，探索原生藥材產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)體系，推出包括豹七三七、千草美姿、高原維能、螺旋藻精片等系列原生藥材及保健食品。

　　在2016年兩會期間，云南白藥集團董事長王明輝對E藥經(jīng)理人表示，2016年云南白藥的三個戰(zhàn)略重點：首先是推進改革。主要是云南白藥控股層面的混合所有制改革，激活體制和機制，為未來的發(fā)展打下制度基礎(chǔ)。其次是布局未來。結(jié)合中醫(yī)系統(tǒng)辯證施治理念、生物技術(shù)、現(xiàn)代診療技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等，發(fā)現(xiàn)新的治療方式和健康服務(wù)的商機，同時嘗試資本運作。第三，固本培元。穩(wěn)住根基、守好陣地。

　　現(xiàn)在看來，云南白藥已經(jīng)走在路上。興業(yè)證券分析指出，雖然此次混改局限在集團層面，但預(yù)計后續(xù)民營戰(zhàn)投和增量資金的引入，都將對公司機制的理順和活力的激發(fā)帶來積極影響，未來對行業(yè)資源的并購整合（如精準醫(yī)療、健康服務(wù)等新興領(lǐng)域探索），以及能否在公司層面開展包括股權(quán)激勵、員工持股等在內(nèi)的國企改革也值得關(guān)注和期待。